Учет фактора времени при оценке экономической эффективности

Учет фактора времени при оценке экономической эффективности - (реферат)

Дата добавления: март 2006г.

    УЧЕТ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ
    ЭФФЕКТИВНОСТИ ХОЗЯЙСТВЕННЫХ МЕРОПРИЯТИЙ
    Как показывают события последних лет (1991-93гг) в

России, инфляционные процессы, будучи выпущенными из под кредитно-финансового контроля, да к тому же усиленными монополизированной структурой народного хозяйства, ведут к некоторым специфическим негативным эффектам в области сбережения, кредитования и инвестирования. Особенно угнетающе инфляция подействовала на сферу долговременных производственных инвестиций, начиная с 1985г не вводятся и не строятся мощности по химической переработке древесины, не обновляются технологии в деревообработке ( при том , что продолжается расширение мощностей по производству сырых пиломатериалов без утилизации отходов ) , деградирует отечественное машиностроение для лесоперерабатывающих отраслей. Наблюдается отчетливая тенденция сворачивания долгосрочных инвестиций и примитивизации технологических процессов (рост удельного веса кустарных трудо- и энергоемких производств).

В этих условиях начинает сказываться своеобразный вакуум

апробированных методов определения экономической эффективности хозяйственных мероприятий с комплексным учетом фактора времени: как дисконтирования разновременных затрат, результатов и эффектов, так и инфляционного обесценивания этих показателей, в текущем денежном выражении.

Не претендуя на абсолютную точность, я считаю необходимым

привлечь внимание к разработанным предложениям, чтобы стимулировать создание новых эффективных методов экономической оценки хозяйственных мероприятий.

1. Первым шагом в данном направлении является уточнение

норматива дисконтирования разновременных затрат, результатов и эффектов (Е), который применяется при определении этих показателей за некоторый период (иногда называемый сроком службы мероприятия НТП).

    ЭТ = РТ - ЗТ ;
    где: tк
    РТ = Рt(1+Е)tР-t ;
    t=tн
    tк
    ЗТ = Зt(1+E)tР-t ;
    t=tн
    Т = tк - tн ;
    tР -- наиболее ранний по вариантам сравнения год,
    предшествующий началу выпуска продукции
    ( получения результатов ) по данному
    хозяйственному мероприятию;
    Зt, Рt -- затраты и результаты в году (t) в текущем
    денежном выражении;
    tн, tк -- начальный и конечный годы периода, за который
    определяется эффект от проведения хозяйствен
    ного мероприятия;

ЭТ, ЗТ, РТ -- эффект, затраты и результаты от проведения данного мероприятия за период Т.

В известных методиках определения экономической

эффективности капитальных вложений и мероприятий НТП, норматив экономической эффективности получал толкование вне функционирования кредитно-денежной системы, как некая статистическая технико-экономическая величина. Отсюда возникали заметные расхождения между процентной ставкой Госбанка (ныне - Центробанка) и нормативом (Е).

В частности в период введения последних версий Методик

эффективности (1988г) ставка банков, входящих в систему Госбанка, была от 2 до 6 % , а Е=0, 1 (т. е. 10% годовых).

Применение такого норматива в целях дисконтирования

разновременных затрат, результатов и эффектов, строго говоря, было невозможно, так как норматив дисконтирования по своему экономическому содержанию является показателем относительного эффекта по замыкающему мероприятию (т. е. требующего минимума затрат).

С переходом на двухуровневую банковскую систему и

установлением учетной ставки рефинансирования коммерческих банков (до недавнего времени равной 80% , а с 1. 04. 93 =100% годовых), норматив дисконтирования получил свою базу, так как основная масса кредитов для производственных инвестиций выдается теперь коммерческими банками. Получение бюджетных средств под низкие проценты или безвозмездно для лесных отраслей и лесного машиностроения практически исключается.

Таким образом в настоящее время, исходя из ученой ставки

Центробанка, можно было принять Е=0, 8 при расчете по годовым циклам, а при переходе к внутригодовым периодам величина Е должна составить соответствующую долю от 0, 8 .

Если в рамках рассматриваемого периода прогнозируется или

фактически происходит пересмотр учетной ставки, то начиная с момента пересмотра, в расчетах необходимо применять новое значение Е.

Если банк, через который решено финансировать данное

мероприятие (или в котором данное предприятие имеет ссудный или расчетный счета, через которые будут проходить инвестируемые средства), устанавливает ставку по депозитам более высокую, чем учетная ставка Центробанка, то будет правомерно применять в расчетах не учетную ставку, а депозитный банковский процент.

2. Вторым шагом в совершенствовании и актуализации

методов расчета экономической эффективности является введение поправочного коэффициента, обеспечивающего учет инфляции, в определение норматива экономической эффективности (норматива дисконтирования).

    Динамика инфляции может быть оценена соотношением
    индексов инфляции по смежным временным периодам:
    It/It-1;
    где It - индекс инфляции за период t (год) ;
    It-1 - то же за период (t-1) .
    Это соотношение устанавливает экономическую равноценность

затрат, результатов и эффектов двух смежных периодов, оцененных в текущем денежном выражении. Если инфляция росла, то в меру этого роста должен, в принципе, увеличиваться и норматив эффективности. Если, например, инфляция снижалась, то норматив эффективности должен соответственно уменьшиться.

Этот процесс похож на процесс коррекции банковских

ставок, когда с ростом инфляции банк поднимает ставку, ограничивая этим кредитную эмиссию и повышая привлекательность сбережений. Различие только в том, что банк основывается при этом на движении индекса инфляции, но не буквально следует за этим движением.

С учетом указанной коррекции норматив экономической

эффективности (норматив дисконтирования) будет выглядеть как:

    Е * It/It-1.
    Тогда в целом, формулы для определения затрат и
    результатов за рассматриваемый период примут вид:
    tк
    ЗT = Зt(1+Е*It/It-1)tP-t ;
    t=tн
    tк
    РT = Pt(1+E*It/It-1)tP-t .
    t=tн
    3. Руководствуясь предложенными методами, были проведены

модельные расчеты экономической эффективности различных хозяйственных мероприятий.

Была задана определенная динамика инфляции в виде

индексов цен (цена за 1кг сахара) по отношению к некоему исходному уровню (если последний принять за единицу). Этой динамике инфляции соответствуют индексы инфляции, нормативы и коэффициенты дисконтирования, приведенные в таблице 1.

Показатель степени в коэффициенте дисконтирования взят с

учетом полугодовых интервалов, на которые разбит весь период.

В таблицах 2 и 3 рассмотрены два хозяйственных

мероприятия -- два вида накоплений: накопления хозяйственного субъекта - клиента банка и накопления самого банка в результате краткосрочного кредитования.

Данные о движении сбережений соответствуют

дисконтированию затрат и результатов при определении экономического эффекта.

Положительная степень при расчете кругооборотного

нарастания вложенных сумм соответствует отрицательной степени при определении коэффициента дисконтирования. Экономическая сущность дисконтирования проявляется именно в том, чтобы вычесть из более поздних результатов эффект так называемого "замыкающего" мероприятия, т. е. сбережения средств.

Срочные вложения производятся под фиксированный годовой

процент (например 80) с условием гарантии невостребования со стороны вкладчика. При этом наблюдается динамика накопления вложенных сумм, указанная в строке 1 (таб. 2 и 3).

Следует иметь в виду, что суммы, накопленные к концу

очередного года, могут быть изъяты только при условии, что к этому моменту истекает срок депозитного (срочного) договора.

Выдача и соответственно возврат кредитов производится (в

особенности сейчас) на относительно более короткие промежутки времени, чем сроки привлечения депозитов и срочных вкладов. Поэтому динамика выдачи и возврата, даже при том условии,

что ссудный процент равен депозитному (например 80), отличается от динамики накопления на депозитах в большую для банка сторону (строка2).

В таблицах А и Б в строках 1, 2 сопоставлено движение

накопленных средств вкладчиков и доходов банка от возврата ссуд, выданных на сроки, более короткие, чем сроки депозитных договоров. В таблице А - без учета инфляции, а в таблице Б - с учетом.

Разница в движении этих сумм состоит в том, что банк

начисляет доход по вкладу (депозиту) по схеме сложных процентов на остаток вклада, а проценты по выданным ссудам взимает, исходя из отношения срока кредитного договора к году. При этом в каждом последующем полугодии банк использует

для нового кредитного оборота уже накопившуюся сумму в предыдущем полугодии.

    Из приведенных цифр видно, что даже при нулевой марже
    банк продолжает получать доход.
    В таблицах показаны изменения этого дохода без учета и с

учетом инфляции. Причем в строке (*) и в строке (**) доход определяется при равных условиях для банка и его клиентов.

А в строке (***) показана динамика дохода банка, исходя

из реальной процентной политики, когда ссудный процент постоянно корректируется на инфляцию, а депозитный - изредка, разовыми решениями.

Наряду с рассмотренными мероприятиями в форме сбережений

и кредитования были выполнены аналогичные модельные расчеты по чисто товарному мероприятию (перепродажа сахара) и комбинированному мероприятию (сочетание коммерческого кредита и производственных инвестиций).

При сопоставимых ссудной и депозитной кредитной политике

производственные инвестиции уступают по эффективности кредитованию, но превосходят сбережения.

    Товарные операции при соблюдении установленного предела
    торговой надбавки (25%) оказываются неэффективными.
    T ДОХОДЫ ОТ СБЕРЕЖЕНИЙ
    -------------------
    А) БЕЗ КОРРЕКЦИИ НА ИНФЛЯЦИЮ

'90 '91 '92 '93 '94 ----------------+------T------+------T------+------T------+------T------+--- ¦Степень коэф. ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦дисконтирован. ¦ 0, 0 ¦ 0, 5 ¦ 1, 0 ¦ 1, 5 ¦ 2, 0 ¦ 2, 5 ¦ 3, 0 ¦ 3, 5 ¦ +---------------+------+------+------+------+------+------+------+------+--- 1)¦Средства ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦вкладчиков(80%)¦ 10 ¦13, 42 ¦ 18, 00¦ 24, 15¦ 32, 40¦ 43, 47¦ 58, 32¦ 78, 24¦ +---------------+------+------+------+------+------+------+------+------+--- 2)¦Возврат креди- ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦тов под 80% ¦ 10 ¦14, 00 ¦ 19, 60¦ 27, 40¦ 38, 40¦ 53, 78¦ 75, 29¦105, 41¦ +---------------+------+------+------+------+------+------+------+------+--- ¦Доход банка ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ * ¦ -- ¦ 0, 58 ¦ 1, 60¦ 3, 25¦ 6, 00¦ 10, 31¦ 16, 97¦ 27, 17¦ L---------------+------+------+------+------+------+------+------+------+---

В дисконтированном виде 1-й ряд даст в каждом полугодии 10 млн. (в коэф-те дисконтирования степень будет иметь знак "-")

1-й ряд получен (расчет):

10 10*(1+0, 8)0, 5=13, 42 10*(1, 8)1=18 10*(1, 8)1, 5=24, 15 и. т. д.

2-й ряд получен:

10 10*(1+0, 4)=14 14*(1, 4)=19, 6 19, 6*(1, 4)=27, 4 и. т. д.

    ДОХОД БАНКА (*):
    0 14-13, 42=0, 58 19, 6-18=1, 6 27, 4-24, 15=3, 25 и. т. д.
    Б) С КОРРЕКЦИЕЙ НА ИНФЛЯЦИЮ

'90 '91 '92 '93 '94 ----------------+------T------+------T------+------T------+------T------+--- ¦Степень коэф. ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦дисконтирован. ¦ 0, 0 ¦ 0, 5 ¦ 1, 0 ¦ 1, 5 ¦ 2, 0 ¦ 2, 5 ¦ 3, 0 ¦ 3, 5 ¦ +---------------+------+------+------+------+------+------+------+------+--- 1)¦Средства ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦вкладчиков(80%)¦ 11, 00¦ 15, 89¦ 34, 50¦ 31, 11¦ 74, 36¦ 56, 19¦ 75, 93¦103, 23¦ +---------------+------+------+------+------+------+------+------+------+--- 2)¦Возврат креди- ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦тов под 80% ¦ 11, 00¦ 16, 98¦ 35, 12¦ 52, 68¦ 94, 82¦138, 44¦201, 01¦291, 06¦ +---------------+------+------+------+------+------+------+------+------+--- ¦Доход банка ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ * * ¦ -- ¦ 1, 09¦ 0, 62¦ 21, 57¦ 20, 46¦ 82, 25¦125, 08¦187, 83¦ +---------------+------+------+------+------+------+------+------+------+--- ¦Доход банка ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ * * * ¦ 1, 00 ¦ 3, 56 ¦ 17, 12¦ 28, 53¦ 62, 42¦ 94, 97¦142, 69¦212, 82¦ L---------------+------+------+------+------+------+------+------+------+---

1-й ряд получен:

10*1, 1=11 11*(1+0, 8*1, 36)0, 5=15, 89 11*(1+0, 8*2, 67)1=34, 5 и. т. д.

2-й ряд получен:

10*1, 1=11 11*(1+0, 4*1, 36)=16, 98 16, 98*(1+0, 4*2, 67)=35, 12 и. т. д.

ДОХОД БАНКА (**):
11-11=0 16, 98-15, 89=1, 09 35, 12-34, 5=0, 62 и. т. д.

ДОХОД БАНКА (***) (из 2-й строки таб. Б вычит. 1-я строка таб. А):

    11-10=1 16, 98-13, 42=3, 56 35, 12-18=17, 12 и. т. д.
    таблица 1
    --------
    '90 '91 '92 '93 '94

----------------------+------T------+------T------+------T------+------T------+ ¦ Индексы цен ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ It ¦ 1, 1 ¦ 1, 5 ¦ 4, 0 ¦ 5, 0 ¦ 10, 0 ¦ 11, 5 ¦ 13, 0 ¦ 14, 5 ¦ +---------------------+------+------+------+------+------+------+------+------+ ¦ It/It-1 ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 1, 1 ¦ 1, 36 ¦ 2, 67 ¦ 1, 25 ¦ 2, 0 ¦ 1, 15 ¦ 1, 13 ¦ 1, 12 ¦ +---------------------+------+------+------+------+------+------+------+------+ ¦ E*It/It-1 ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 0, 88 ¦ 1, 08 ¦ 2, 2 ¦ 1, 0 ¦ 1, 6 ¦ 0, 92 ¦ 0, 9 ¦ 0, 9 ¦ +---------------------+------+------+------+------+------+------+------+------+ ¦(1+E*It/It-1)tp-t ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 0, 73 ¦ 0, 48 ¦ 0, 17 ¦ 0, 25 ¦ 0, 09 ¦ 0, 14 ¦ 0, 11 ¦ 0, 08 ¦ +---------------------+------+------+------+------+------+------+------+------+ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ tP-t ¦ -0, 5 ¦ -1, 0 ¦ -1, 5 ¦ -2, 0 ¦ -2, 5 ¦ -3, 0 ¦ -3, 5 ¦ -4, 0 ¦ L---------------------+------+------+------+------+------+------+------+------

_